2002年年报显示北京福田汽车发展势头良好

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2002年年报显示北京福田汽车发展势头良好

　　　　　　　　　　　　　　　　　刘彦春

　　日前，福田汽车（600166）公布了2002年年报，作为汽车板块中第一家公布年报的上市公司，福田汽车交上了一份令人满意的答卷。从年报中可以明显看出，该公司发展势头非常不错，主业收入、主业利润、净利润分别同比增长84.32%、95.47%和22.84%。净利润没有同主业收入、主业利润同步增长的原因，主要所得税政策变更以及非经常损益大幅减少。事实上，如果扣除掉非经常损益的影响，该公司净利润增长幅度高达94.54%。

　　福田汽车利润主要来自轻型卡车以及农业装备两块业务，该公司在这两个领域的市场占有率分别高达30%和65%。

　　对于轻卡行业，由于进入门槛较低导致众多企业蜂拥而入，激烈的市场竞争之下能够盈利的轻卡企业已经少之又少。但凭借规模优势的公司在轻卡业务上仍然可以获得稳定的利润收入。

　　农业装备业务方面，该公司的农业装备分公司是一块非常不错的资产，盈利能力很强，凭借良好的产品质量和优质的售后服务，其产品价格不降反升，使农业装备分公司的毛利率从过去的10%提高到14%左右，在联合收割机取得垄断地位之后，“欧豹”拖拉机产销量去年猛增514%，跃居行业第二位。

　　当然，在看到该公司众多闪光点的同时，我们也注意到其目前资金压力很大。现金及现金等价物净同比减少1.18亿元使该公司的营运资金日趋紧张。与大多数高速成长的企业一样，该公司目前资产负债率很高，已经达到65.33%，而仅为0.81和0.38的流动比率和速动比率也反映出短期偿债能力不强，好在公司现金流非常不错，每股经营活动产生的现金流量净额猛增476.67%，达到1.73元。

　　展望未来，集中了公司几乎全部资源打造的重卡项目成败与否对该公司至关重要。由于该公司生产的8—20吨重卡正是市场热点，产品推出之后始终供不应求，在解决了零部件配套问题之后，公司新的生产线将在1月底投入使用，重卡的生产规模将随之迅速放大。由于公司重型卡车业务的毛利率较高，在20%—30%之间，远高于公司轻型卡车业务9%的毛利率水平。而且重卡的价格较高，在30万元左右，几乎是轻卡产品价格的10倍，重卡业务将肯定成为公司2003年最主要的利润来源。今年的目标产量为2.8万辆，事实上只要产销量达到1万辆，该公司业绩增长幅度就很可能超过100%。

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