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是什么在推动汽车企业重组
谢光耀
  企业在快速成长的过程中应如何选择投资领域?在确定投资业务后应如何选择进人方式?投资时应如何避免各种风险?这些问题长期以来一直困扰着国内外企业,而学费也不可谓不高昂。西方的跨国公司在探索这些难题时走在了最前头,从20世纪 60年代的垂直并购模式,到80年代的混合收购模式,90年代的横向并购,它们的有益经验和惨痛教训值得中国汽车企业学习和借鉴。

  从中国汽车企业的具体情况出发,许多国际经验和教训仍然适用。就商用车领域而言,之前发生和正在发生的产业重组事件主要发生在重卡板块。期间的资产重组具有十分鲜明的特色:首先是上汽、广汽等大型国有企业集团纷纷入局。这些企业通过合资、收购等方式进入,原先的利益既得者感到了威胁,相对平静的重卡格局被搅动起来,一场新的竞争正在展开。

  其次是大集团借此扩大产业链的战略意图十分明显。按照投资学的理论来说,大型企业在跨越主业进行多元化投资(收购与合资是其主要形式)和丰富产品线时,如果能够制定恰当的产品投资组合,其益处是不言而喻的。它能够降低企业的财务杠杆系数和经营杠杆系数,减小企业的p系数,提升公司的潜在价值和增加公司收益,并在原有主营业务出现不景气时,起到一定的亏损弥补作用。

  从战略管理的视角出发,由于商用车与乘用车在产业归类都属汽车板块,在技术和设备改造方面也有一定程度的重叠性和通用性,因此我们可以判断上汽等企业在多元化投资时,实际上走的是同心性多元化扩张之路。 这一扩张模式能够利用现有的资金和技术力量增加产品的门类和品种,犹如从同一圆心向外扩大业务范围—。它有利于企业发挥原有的物质技术优势,风险较小,容易成功,而合作伙伴或被收购企业的股东也能满足自身的资金需求。

  具体到汽车行业来说,上汽等企业还有以下考虑:《汽车产业发展政策》规定,新建汽车生产企业的投资项目总额不得低于20亿元人民币,其中自有资金不得低于8亿元人民币,同时要建立产品研究开发机构,投资不低于5亿元人民币。尽管对于大型企业集团而言,20亿元未必是一个遥不可及的数字,但与其花费如此大的成本进行跨领域的新建投资,还不如通过并购、合资等方式进行资本运作,这样还能在一定程度上减少合作伙伴的敌意和排他性。这种制度和政策层面上的因素对于产业重组的推动作用相当巨大。




 
 
 
 

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