对中国重汽行业进行首次报告：中国重汽销售与固定资产投资正相关，而固定资产投资又与GDP和高速公路扩张相关。今年至今进出口强势反弹激发了2009年下半年起的物流用重卡，如半挂牵引车和货运卡车的需求。
行业机会：我们看到需求偏好快速转向物流用车和高性价比产品，给中国的重汽厂家带来机会。比如，大输出引擎卡车在重汽市场越来越受欢迎。我们认为重汽出口在去年触底后将快速回升，因为国内产品性价比较高且海外需求复苏。同时，物流用车逐步从工程用车上获得市场份额。此外，在物流用车的子行业中，半挂牵引车比货运卡车和整个行业的增长速度要快。因此，我们相对于工程用车厂家更看好半挂牵引车厂家。
风险：我们认为下述因素会影响近期重汽行业盈利可见度：1）中国将重点转向内需，2010年下半年固定资产投资增速下降。2）美欧经济复苏低于预期，对中国外贸不利。3）原材料价格上升，重汽厂家毛利受损。然而，我们相信行业的领导者能够将成本压力转移至终端用户。4）货币政策收紧，利率上升会增加购买重汽的负担。
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