江铃汽车(000550)公布了2011 年1 月份非常亮丽的整车销售数据。2011 年1 月份，公司实现整车销售20966 辆，同比增长39.7%;其中，福特品牌商用车(福特全顺品牌)实现销量6071辆，同比增长51.2%;江铃轻卡实现销量8002 辆，同比增长39.5%;江铃皮卡及SUV 产品实现销量6893 辆，同比增长31.1%。公司整车总体销量和各个细分产品的销量均创出历史同期的最好水平。其中销量的增量部分约70%是由福特品牌商务车和江铃轻卡来贡献。
我们通过对国内其他轻卡厂商的调研得知，1 月份经济型轻卡的销量并没有达到厂家的预期，市场景气程度一般。公司在1 月份的销量依旧延续了2010 年高度景气的局面，充分展示了公司的整车业务相对于重卡行业、经济型轻卡行业的弱周期性。我们认为，2011 年，公司的整车业务将继续受益于日益增长的城市轻物流行业对公司福特品牌商用车和轻卡产品的需求，良好的品牌声誉使得公司的轻卡产品在销量规模扩大的同时，利润也同步增长。预计2010 年、2011 年公司每股净收益2.00 元、2.60 元，重申对公司的买入评级，目标价39 元。
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