2015年以来陆续发布的主要宏观经济数据,印证了经济发展进入新常态的运行特征,一些指标出现放缓迹象也显示出经济面临较大下行压力。近来中央密集出台了一系列稳增长政策措施,确保经济发展调速不减势、量增质更优。交通运输业作为基础性、服务性行业,与经济发展具有较大的耦合性。基于当前宏观经济及重点关联产业的走势分析,我们初步预计2015年交通运输经济仍将处于增速换挡的触底期,新常态下运输总产出稳中趋缓、运输结构加快调整,交通投资“稳定器”作用进一步凸显,随着各项稳增长政策措施的持续发酵,行业运行有望保持基本平稳。
一、经济下行压力加大使货运增长承压,产业结构调整助推货运结构进一步优化
国家统计局数据显示,2014年GDP较上年增长7.4%(按可比价计算,下同),与历史数据比较看,增速水平创1991年以来新低。进入2015年,GDP增速继续下行,一季度增长7.0%(见图1),季度增速创国际金融危机以来新低,经济下行压力不断加大。同时,一季度其他主要宏观经济指标如工业增加值、固定资产投资、消费等也均创下多年来新低,一些实物量指标持续低迷,如用电量仅增0.8%,制造业采购经理指数(PMI)始终在荣枯线附近徘徊。总的来看,宏观经济形势不容乐观,受此影响,货运增速将延续去年以来的放缓趋势,预计全年全社会货运量增长 3%-5%左右。此外,考虑到年初以来中央密集出台了一系列稳增长政策措施,而政策措施效果通常存在一定时滞,短期内难以发力见效,很有可能在下半年集中显现,加之去年下半年经济增长基数略低,基于上述两个角度分析判断,下半年经济形势可能要好于上半年,因此预计货运增速或呈现“前低后高”走势,但下半年回升幅度取决于各项稳增长政策措施的力度及其实施效果。
随着产业结构调整的持续推进,三次产业结构发生重大变化,第一产业比重明显下降,第二产业比重近年来稳中趋降,而第三产业比重持续提升,并于 2013年超过第二产业跃居各产业之首,近两年比重继续提高,今年一季度更是首次超过50%(达51.6%)。产业结构的深刻变化将对货运结构产生重大影响,特别是以“黑货”为主(煤炭、冶炼物资、石油合计占比超过80%)的铁路货运,总体上将呈下降趋势;公路货运由于其货类构成相对分散,适合公路的一般消费品、轻质化和高附加值货物运输需求仍将较为旺盛,预计增长4%-6%左右;水路货运“黑货”占比较高(超过40%),也将一定程度受产业结构调整的影响,增速呈现放缓趋势,预计增长2%-4%左右。
二、服务经济稳增长,交通投资将在高平台上继续较快增长
2015年国家将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,更加注重预调微调、更加注重定向调控。积极的财政政策要加力增效,今年拟安排财政赤字较去年增加2700亿元至1.62万亿元,赤字率从去年的2.1%提高到2.3%;稳健的货币政策要松紧适度,广义货币(M2)预期增长12%左右,在实际执行中,根据经济发展需要也可以略高些。总的来看,今年的财政货币政策环境较以往有所改善,将对交通投资带来一定积极影响,面对经济下行压力,交通基础设施建设仍是实现经济稳增长目标的重要推动力,加之行业建设规模仍处较高水平,预计全年交通固定资产投资将在高平台上继续较快增长。
但交通投资维持高位运行面临的困难和挑战不容忽视,特别是筹融资问题,需要引起高度关注。财政货币方面,一季度全国财政收入同比增长 3.9%,较去年同期回落5.4个百分点(;社会融资规模4.61万亿元,同比少增近9000亿元;3月末广义货币(M2)余额同比增长 11.6%,低于预期。随着国家财税体制改革的深入推进,公路交通建设实施多年的“贷款修路,收费还贷”的筹融资模式将发生根本性改变,原有的企事业单位平台逐步剥离融资功能,普通公路等公益性项目将通过一般债券融资,收费公路项目将通过专项债券或PPP模式融资。但从目前看,一般债券、专项债券发行规模与交通建设资金需求相比仍存在较大缺口,PPP模式正处于试点阶段,成为主要融资模式还需要时间。因此,应高度关注今年交通建设筹融资情况,密切跟踪监测行业建设资金到位率变化,加强政策储备研究,根据形势发展变化适时出台促进筹融资的相关政策,确保交通基础设施建设资金需求,更好地发挥交通投资在服务经济稳增长中的重要支撑保障作用。
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