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国产轮胎遭遇洗劫 是资本在作怪

发布时间:2017-05-26 09:17:49 作者:吴一 来源:中国轮胎商务网 分享 反馈
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  过去9个月内,期货大鳄们“巧妙”地利用了杠杆,用小小的投入,加剧了天然橡胶价格的暴涨暴跌,从而在轮胎生产大国——中国上演了一场全方位掠夺实体产业链的大洗劫。理论上分析,以不超过100亿元的小小代价,就能控制销售收入超过万亿元的中国橡胶工业,并从期货价格的暴涨暴跌中获取双向暴利。

  洗劫者为什么能成功?美国固铂轮胎全球资深副总裁兼亚太区总经理曹克昌博士透露,“精准利用行业规则、信息不透明等多种因素,引发了轮胎等产业链的全行业恐慌,从而实现了这次大洗劫。”

橡胶价格暴涨暴跌,影响轮胎产业橡胶价格暴涨暴跌,影响轮胎产业

  暴涨背后的供求+时间杠杆

  天然橡胶自2011年3月暴跌之后,持续多年低位盘整。2016年9月,低迷的天然橡胶市场突然“反转”。短短6个月间,天然橡胶期货1705合约的价格从最低不到12235元涨至22310元,涨幅超过82%。橡胶现货价格也随之节节攀升。

  但这并不是天然橡胶价格的反转,只是一次罕见的闪涨,一次在轮胎C端消费者需求毫无变化下的闪电式暴涨,也是一次深谙天然橡胶产业链动作规则的精心“捕食”。2017年2月,天然橡胶价格急转而下,连续四个月跌跌不休。一涨一跌间,“捕食者”获利丰厚。

  第一个杠杆是供需缺口。“按照正常规律,供需缺口达到一定比例,价格就可能大幅波动。在天然橡胶市场,这一比例可能在5%到10%左右。

  第二个杠标是时间。橡胶工业是全产业链运作的,因此实体经营者们面临着一大难题——即使原材料价格上涨,也必须保证一定量的生产,不能停产。因为一旦停产,重启机器、厂房的成本更高。一旦因缺货无法满足C端消费者需求,将会引发商誉等一系列负面影响。

  所以,为保证正常生产,对橡胶需求最大的轮胎制造企业一般都会保持30天以上的橡胶库存,因此,理论上,5%的供应缺口,企业库存低于30天以及青岛保税区橡胶库存少于20万吨,这两个条件同时满足,期货资本就有极大的胜算,来洗劫实体经济。

  捕食者的计策 大杠杆下的小杠杆

  2016年第三季度,最好的机会来了。在上述两大杠杆下,出现了3个小杠杆,形成了以小杠杆撬动大杠杆,以大杠杆撬动整个轮胎制造业的脆弱神经。

  利用石油价格上涨,撬动了丁二烯上涨。石油-乙烯-丁二烯-合成橡胶,这是一个价格传导链环。丁二烯是合成橡胶的重要原材料,因此合成橡胶的供应紧张,继而影响到天胶价格。

  泰国洪水。2016年12月以来,产胶大国——泰国连续经历了两次持续性降雨,引发了两次洪灾,部分桥梁冲断。在泰国天然橡胶减产预期、天然橡胶加工厂成品出运受到影响的两大因素共同作用下,天然橡胶供应短期内显得更加紧张。

  认证供应商制。“天然橡胶有十几种,每种都有不同的供应商。而且出于质量安全考虑,轮胎生产商们只会从自己认证过的供应商处购货。如果这些供应商没有货,轮胎企业就面临无米下炊的窘境。”曹克昌说。因此,哪怕知道橡胶30天内将恢复供应,轮胎生产商们也会担心因自己的认证供应商断货,自己买不到货。这时,抢货就成了唯一可取的行为。

  近期,青岛保税区橡胶库降至9.19万吨左右,创下2011年以来的新低。正常情况下,青岛橡胶保税区的橡胶库存约为20万吨左右。一旦库存跌至15万吨以下,如有意外消息出现,就容易引发恐慌。如果跌至10万吨以下,发生价格跳涨就成大概率事件了。中国轮胎企业不再选择先付款向海外购橡胶、30天后到货的模式,而是直接向青岛橡胶保税区的供应商购橡胶。

  同时,新加坡壳牌的毛广岛基础石化产品装置“因不可抗力”而停产,推动了丁二烯价格单周上涨200美金/吨。约10家大工厂主动或被动地放慢了合成胶出货量,导致合成胶、天然胶继续上涨。其中合成橡胶价格从最初的8000元/吨涨至2.2万元/吨。天胶期货价格涨得更凶,从2016年8月的11770元,上涨到今年2月最高的22350元(以上海期货交易所橡胶指数计算)。

  “灾”后的轮胎业

  再凶悍的飙升,也无法脱离基本面而长期存在。闪涨过后,价格遵守经济规则,重归价值中枢。2017年2月橡胶期价涨至约22310元/吨后,急转而下,连续四个月下跌。至2017年5月11日,橡胶1705合约跌至13215元/吨。期货大鳄们反手做空,完美退出,留下一个被洗劫的包括轮胎业在内的橡胶工业。

  据不完全统计,多家轮胎上市公司一季度利润下降,部分企业甚至亏损。如风神轮胎一季度亏损1.19亿元、赛轮金宇亏损5100万元。一季度,佳通轮胎净利润同比大降23.4%,降至2803.25万元。来自中国橡胶工业协会的数据更不乐观。2017年前两个月,41家(轮胎)重点会员企业实现利润2.37亿元,同比大降59.97%;出现亏损企业16家,亏损额3.13亿元。

风神轮胎风神轮胎

  工厂停产、员工降薪……一系列负面效应将会随之产生。如轮胎企业利润进一步下降,轮胎通路商(传统经销商和电商)陷入困难,员工收入下降、工作积极性下降。极端的情况下,部分企业可能会降低质量以求减轻亏损度,从而走向销量下降、质量继续下降的恶性循环,最终被收购或破产。

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